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淡马锡正式否认参与比特大陆IPO投资,淡马锡是

2019-09-23 23:10

根据淡马锡在8月30日发布的官方声明,新加坡投资公司淡马锡已正式否认参与比特大陆的首次公开募股(IPO)投资。

投资界7月9日消息,淡马锡发布了《淡马锡年度报告2019》,报告显示,截至2019年3月31日,淡马锡投资组合净值为3130亿新元,在过去的10年内增长了1830亿新元。

一、公司治理

此外,报告数据显示,中国与新加坡同为淡马锡最大的投资目的国。

淡马锡(Temasek)成立于1974年,全称淡马锡控股(私人)有限公司。其唯一股东为新加坡财政部,名为私人,只是按新加坡公司法中私人公司的模式运作。

持续扎根亚洲,金融服务投资占最大份额

淡马锡有13名董事,仅有2名执行董事,其余皆为外部董事。11名外部董事,除1、2人有政府工作的背景,其他都是知名私人公司的领袖。淡马锡的董事会结构与美国的公众公司完全一样。

淡马锡的年度报告显示,这只上世纪70年代就已成立的巨无霸成绩持续走高。

两名执行董事,一是新加坡现任总理夫人何晶,兼任淡马锡控股首席执行长(CEO)。另一兼任淡马锡国际首席执行长。淡马锡控股全资持有淡马锡国际,但两个公司的定位并不清晰。在其官网上,淡马锡国际有整齐的组织架构和高管名单,淡马锡控股仅有CEO与CFO两人,且两公司的CFO为同一人。淡马锡控股其实是一个空架子,感觉仅仅为总理夫人而设立。淡马锡真正的运营层面在淡马锡国际。

除了投资组合的净值增长了1830亿新元,淡马锡的1年期股东总回报率为1.49%,自1974年成立至今的45年以来,复合年化股东总回报率为15%。自去年7月起,淡马锡预期市场环境将更具挑战性,有意调整了投资步伐。本财年的投资额为240亿新元,脱售额为280亿新元。此外,淡马锡来自投资组合的股息收入为90亿新元。

二、资产状况

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截至2016年3月底,淡马锡投资组合净值2420亿新元,合人民币11900亿元。若参与中国大陆上市公司排名,在十名以内,比中国石油、中国移动略低,与建设银行、农业银行相仿。

根据2019年度报告,淡马锡继续扎根于亚洲市场,有66%的投资组合分布在此。随着新兴趋势和机会的出现,淡马锡过去增加了对欧洲和北美洲的投资,但两地仍旧不及淡马锡在新加坡和中国的投资份额。目前,淡马锡的投资组合中,新加坡和中国市场各占据26%,欧洲10%,北美洲15%。

其资产在各地区分布如下:新加坡,29%;中国,25%;其他亚洲地区,15%;欧美澳新,27%。成熟经济体与新兴市场间的比例为60%:40%。

淡马锡的投资组合中包含上市和非上市资产,而后者包括公司和基金。如新加坡电信、星展集团、PSA国际港务集团和中国建设银行等绩优投资组合公司,以及国际优质基金组合带来了稳定的股息和现金收益。淡马锡认为,对基金的投资有助于加深对新市场的了解,并提供共同投资机会。

资产在各行业的分布如下:电信、媒体与科技,25%;金融服务,  23%;交通与工业,18%;消费与房地产,17%。

“淡马锡的投资受结构性趋势驱动,伴随着人们收入增加以及生活改善,淡马锡重点关注革新科技、可持续的生活、更长的寿命和消费模式转型。展望未来,淡马锡将顺应这些趋势,不断重塑投资组合。”淡马锡国际首席执行长狄澜(Dilhan Pillay)表示。

资产流动性:流动资产及持股率低于20%的上市资产,31%;持股20—50%的上市资产,10%;持股过50%的上市资产,20%;非上市资产:39%。

六个结构性趋势塑造了淡马锡的投资方向:更长的寿命、不断积累的财富和可持续的生活,推动社会进步,共享经济、更智能的系统和更互联互通的世界,促进科技进步。

淡马锡在其国内持有的资产:港务集团(100%)、新加坡电力(100%)、新加坡科技(100%)、新加坡电讯(65%)、嘉德置地(61%)、新加坡航空(57%)、星展银行(28%)。据说,淡马锡持有的股票市值曾经占到新加坡股市的近一半。

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淡马锡持有大量中国金融企业股票,在阿里巴巴、菜鸟物流、京东等也有大量投资,并以风险投资的身份涉及大量新兴科技公司。持有资产市值约3000亿元人民币。

狄澜同时表示,未来会持续增加对非上市公司的投资来塑造投资组合,他坦言,这一领域的投资总体表现良好,自2002年以来实现了比上市公司更好的回报。

淡马锡投资组合的表现较为稳健,2008至2009年度,因全球金融危机回撤达30%,最近一个会计年度(2015至2016年)也出现了9%的回撤,据说与中国大陆的股灾有关。

从被投行业来看,金融服务的投资继续占据淡马锡投资组合的最大份额。新增投资继续聚焦于非银行金融科技和支付系统,包括运营旗舰支付平台支付宝的蚂蚁金服(Ant Financial),以及全球支付解决方案供应商环汇(Global Payments)。

三、内部架构

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淡马锡的管理机构分三类。

此外,科技、媒体与电信,仍是淡马锡的主要投资领域,新增投资包括北美的数字解决方案供应商UST Global 和餐厅外送服务在线平台Door Dash、印度的线上打车软件公司Ola Cabs,以及巴西的医疗保健电商平台Bionexo。其在生命科学领域也有布局。

一是在各地区设工作机构,有新加坡区、中国区、日本韩国区、北美区等。

持续重仓中国市场

二是按产业设立投资部门,有消费投资部门、工业投资部门、房地产投资部门、电信媒体与科技投资部门、金融服务投资部门、交通与物流投资部门、生命科学投资部门。

根据公开信息,淡马锡成立于1974年,是由新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家控股公司。

三是按职能设立的管理部门,有战略部、组织发展部、企业发展部、可持续发展与统筹部、组织与人力资源部、投资部、投资组织管理部、投资组合战略与风险部。(感觉部门职能比较接近,不太好区分)

上世纪70年代初,新加坡实现全民就业,政府调整了经济发展政策,从劳动密集型向资本密集型和高科技产业发展。随后,石油危机爆发,1977年,政府出资成立了新加坡石油公司,不久又建立新加坡化工集团。到70年代中期,新加坡由政府各部门出面兴办的企业越来越多,如何管理成为重中之重。

淡马锡是一个纯粹的投资公司,不参与任何运营业务,这一点从部门设置中可以看出来,没有一个与运营相关的部门。有西方媒体将淡马锡归为主权投资基金,理由即出于此。

在这样的背景下,淡马锡公司成立了。根据当时政府的委托,新加坡开发银行等36家国联企业的股权(总额达3.45亿新元,约合7000多万美元),被授权由淡马锡公司负责经营。政府赋予它的宗旨是:“通过有效的监督和商业性战略投资来培育世界级公司,从而为新加坡的经济发展做出贡献。”

按其官网介绍,淡马锡对其投资企业,即便是全资公司,亦不参与管理,不派出董事。那么如何保障股东的利益?其官网说:必要时在股东大会上投票。须知西方公司的最高权力机构一般是董事会,很少有开股东会的。第一波士顿的一位咨询顾问告诉过我,PSA(新加坡港务集团)名义上是淡马锡的全资子公司,但它根本不听淡马锡的。淡马锡官网所言究竟是出于无柰或是其他?

一定程度上,淡马锡“掌握”了新加坡的经济命脉。2002年,何晶出任淡马锡执行董事兼CEO,长久以来,淡马锡始终坚持价值投资。

四、其他

自2004年进入中国市场以来,淡马锡一直进行着活跃的投资。

淡马锡带有一定的新加坡特色。比如淡马锡控股与淡马锡国际的两层架构。淡马锡控股的CEO是总理夫人何晶,淡马锡全资公司新加坡电信的CEO很长时间由总理的弟弟李显扬担任。

除了投资了友邦保险、中国建设银行、中国工商银行、平安保险等,淡马锡的投资名单里还包括阿里巴巴、腾讯、京东、小米、美团点评、滴滴、摩拜单车、携程还有蚂蚁金服等诸多互联网企业。

淡马锡实质是一家投资基金,对于任何一个投资项目,它都象财务投资者,不谋求控制权。

过去10多年来,淡马锡在中国的投资组合随着中国经济的转型而改变,截至2019年3月31日的数据显示,中国与新加坡同为淡马锡最大的投资目的国。报告指出:“我们对中国经济的中期走势保持乐观,并期待看到更多推动经济转型的改革举措,促进中国经济走向更可持续的增长道路。”

好多在新加坡举足轻重的企业,比如PSA、新加坡电信、嘉德置业、星展银行等,淡马锡虽然是他们的大股东,但没有什么控制力。究竟是新加坡政府直接控制着这些企业,还是这些企业真的象美国的公众公司一样完全独立运作,不得而知。

目前,总部设在新加坡的淡马锡在全球拥有11 个办事处:亚洲地区包括北京、河内、孟买、上海和新加坡;亚洲以外的地区包括伦敦、纽约、旧金山、华盛顿哥伦比亚特区、墨西哥城和圣保罗。

此外,据《联合早报》报道,今年6月,淡马锡控股旗下的淡马锡信托基金(Temasek Trust)成立一个亚洲私募股权基金,专门进行社会效应投资。

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