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无人机主要应用于军工和民用,积极布局军工领

2019-09-20 16:21

南洋科技 5月7日在互动易平台表示,公司2018年一季度实现营业收入45240.64万元,包含无人机业务和膜业务。公司无人机主要应用于军工和民用领域,民用主要是航空拍摄、测绘、电力巡检、管路巡线、气象探测等领域。

    横向拓展昂首迈进,警用反恐、军工业务值得期待。1)公司拥有大范围、长时间的无人机飞行经验和数据积累,掌握大数据和无人机设备软硬件技术优势、业务资质以及和政府部门多年稳定的合作关系,在无人机禁毒服务领域的垄断优势地位难以撼动,考虑到目前全国禁毒侦察飞行覆盖率较低和潜在竞争者进入可能性较低,公司的无人机禁毒服务业务仍有十倍以上的需求空间。2)随着2016年以来针对地方的无人机设备销售和技术服务的推进,来自地方的收入贡献将成为原有稳定增长的禁毒服务业务之外新的盈利增长点。3)公司依托禁毒服务的技术、数据和渠道资源优势,将无人机禁毒商业模式复制到反恐领域,预期公司也将陆续完成相关业务资质的验收认证,进军百亿级军用无人机市场。

    风险提示。

    盈利预测和投资建议:预计2017-2019年公司归属挂牌公司股东净利润分别为3777万元/5471万元/7928万元,摊薄EPS为0.32元/0.46元/0.67元,对应PE分别为22.2倍/15.3倍/10.6倍,PEG分别为0.55/0.34/0.24。我们看好公司整体业务发展的稳定性、可持续性和高增长潜力,考虑到公司当前较低的估值水平,建议投资者积极配置。

    目前我国毒品问题形势仍然严峻,禁毒事业正处于一个新的战略高度,国家投入也将持续高增长。预计未来禁毒领域,无人机硬件市场规模可达28-45亿元,大数据服务市场规模可达14亿元,无人机禁毒硬件+大数据服务市场合计市场规模或将达到60亿元。

成功转型无人机主业,禁毒飞行服务领域龙头。1)公司通过自主研发的无人机设备、与之配套的目标识别与定位系统,以及多年飞行经验积累的数据信息库,为禁毒侦查、反恐安保、侦查测绘等领域提供无人机技术和应用服务,为国内无人机禁毒领域创始者和最大的服务提供商。2)公司2016年营收和净利润分别为7615万、2689万,2012-2016年营收和净利润CAGR分别为49%、121%,无人机数据处理与飞行服务、无人机设备销售合计收入贡献超过99.5%,公司已成功完成无人机业务转型过渡。

    无人机禁毒领域龙头企业,给予“买入”评级。

    无人机市场潜力大,工业级应用存在细分领域机会。1)无人机市场将保持快速增长态势,EVTank预测到2020年全球无人机市场规模将达259亿美元,CAGR40%。2)2023年国内民用无人机市场预计达977亿元,相对2015年CAGR约60%,市场潜力空间将体现在巡检、森林防火、警用安防、农业植保、航拍等应用领域。3)相比消费级市场分散而言,工业级无人机应用领域针对性强、专业性能高,体现出较高的研发和资金门槛,存在细分领域机会。

    随着军民融合不断深化,军工领域将成为无人机二次腾飞的广阔天空。一方面,我们看好禁毒业务中央支出持续增加,同时公司进一步下沉至各省市禁毒服务;另一方面,公司积极布局军工领域,凭借研产能力和实战经验的双轮驱动,在产业腾飞的宏观趋势下或将脱颖而出。

    公司在无人机禁毒领域有着明显的先发优势,加上该行业进入壁垒较高,奠定了公司垄断地位。无人机在禁毒与反恐领域均有较大的市场空间,公司作为无人机禁毒龙头的同时,积极拓展军工领域,有望在产业腾飞的宏观趋势下脱颖而出。预计17/18/19年EPS分别为0.31/0.40/0.50元,对应PE分别为24.8/19.4/15.4倍,给予“买入”评级。

    无人机行业的管辖主体仍不明确。

    公司是我国无人机禁毒创始者,也是唯一的禁毒飞行服务提供商,主要为政府部门及其他客户提供“解决方案-产品服务-战略推进”三位一体的系统服务。公司建立了超过200万平方公里的无人机地理信息数据库,使公司在禁毒无人机领域保持垄断地位。目前,公司积极布局反恐业务,打造未来业绩新增长点。

    无人机行业需求持续拓展,发展前景可期。

    禁毒+军工展望无人机市场下一片蓝海。

    无人机可分为军用和民用两种,民用无人机又可分为工业级和消费级两类,广泛应用于生产生活中的各个领域。目前,投资缩水加剧了市场分化,消费级无人机行业开始了第一轮洗牌;工业无人机却风险资本频入,该领域仍有一片蓝海,工业无人机在农林植保、警用安防和电力巡检等领域广泛应用。

无人机禁毒领域龙头企业,树立行业新典范。

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