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南方都市报,基金老板与投资人应创立利益大器

2019-10-22 03:08

  □程大庆

  答:由于专户理财是依照客户的投资目的与需求量身定做,再由理财专家进行投资操作,运作成本较高,因此,具备一定规模的资金才适合做专户理财投资。根据目前监管机构的规定,委托金额必须达到人民币5000万元以上,才可以通过专户理财的形式进行运作。

  石波,法学硕士。曾任君安

  基金经理受投资者委托进行基金管理和操作,这种代客理财受到市场关注和约束。一方面,投资者要求通过相关基金的成功运作获得更多投资回报;另一方面,基金经理通过操作管辖的基金努力为投资者提供更多有价值的市场信息、市场机会和市场回报。基金的回报性、安全性、稳定性、准确性、真实性和完整性是其对抗证券市场系统性风险起码的框架设计。

  答:基金公司多客户特定资产管理业务,也称“一对多”专户理财业务,是指基金公司向两个以上的特定客户募集资金,或者接受两个以上特定客户的财产委托,把其委托财产集合于特定账户进行证券投资活动,是此前“一对一”专户理财的拓展。

  日前,石波在公开场合说:“这几年来每天为了300亿到2000亿资产寻找目标,我觉得这9年白活了。”

  私募基金的一些成功做法值得学习与借鉴,目前相当多的私募基金将投资者的利益与私募基金经理人利益全部捆绑在一起,私募基金经理承诺将管理费和业绩提成的高比例数额投资于自己管理的产品之中,这种市场化的制度设计将私募基金全体管理者与投资者的利益紧紧联系在一起,正是这种良性互动产生了既有利于投资者回报与监督,也有利于基金经理人自律与努力的机制,这不失为一种成功的市场化制度设计与规定。公募基金建立基金经理与投资者利益一致机制,首先要解决好“利益一致机制”这个问题,要在相关公募基金的设立、运作等方面进行普遍的制度化规定与设计。

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  第三,从投资行为来讲,公募投资行为已经不是一个投资行为,而是一个资产配置行为。现在基金经理,你就是一个交易员也比基金经理做得好,仅仅是做配置资产。

  基金在运作中实行制衡机制:投资者拥有所有权,管理人运作基金资产,托管人保管基金资产,这三方当事人之间互相监督、互相制约。这种制约机制的设立旨在保护投资者的合法权益。然而现在的情况并非如此,投资者往往承受低报酬或无报酬。这种情况下,投资者与基金经理人之间的利益约束严重弱化,两者不再是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体。

  答:1、量身定做。根据客户个性需求和风险收益偏好量身定做投资组合。

  8月20日,上海证券报一条小消息称,华夏回报系列基金基金经理石波离任。如今,他有一个新头衔:上海尚雅投资管理公司总经理兼投资总监,又一个私募机构的领军人物。

  “利益共享,风险共担”是证券投资基金的一大特点,建立基金经理与投资者利益一致机制,有利于提高资金使用效率、降低投资风险。

  4、利益一致。资产管理人可以与资产委托人约定,根据委托财产的管理情况提取适当的业绩报酬。资产管理人与客户利益保持一致,有利于发挥资产管理人的积极性。

  为什么要离开公募基金呢?石波说,这有几个方面的原因:

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  问:什么是基金专户理财?

  第一,机制没有保障。一个基金经理管理200亿、300亿资金,帮投资者赚取几十亿、上百亿回报,但是这个利益跟他没有关系。那么你放心吗?就像上市公司如果没有股权激励,你投资它放心吗?

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  问:专户理财最低投资金额是多少?

  中国证监会基金部副主任洪磊日前表示,证监会基金监管部一直在跟踪和分析对市场的影响,从行业历年的统计情况来看,今年基金经理的流动情况仍属于正常范围。

  当前,证券投资基金经理与投资者利益关系一致性问题已引起市场高度关注。

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  石波肯定不是最后一个转投私募的明星基金经理,下一个会是谁?据晨星的统计,单人管理的美国股票型基金经理人,不满两年离职的比率为8%.相比之下,我国目前经理人的更换频率将会大大超过这一水平。

  答:基金专户理财是基金公司“特定客户证券投资资产管理业务”的通俗说法,是指基金管理公司接受特定客户委托,担任资产管理人,商业银行担任资产托管人,为资产委托人的利益,管理、运用特定客户资产进行证券投资活动。

  石波给自己贴上了一张“价值投资者”的标签。他表示价值投资理念最根本的方法是投资技术的提高,价值投资是根据企业根本面进行投资,不同于一般的趋势投资者、

  不管是个人投资者还是机构投资者,专户理财都将根据投资者独特的需求和目标定制投资方案。专户理财的每一个账户,都有一名专业的投资经理进行投资管理。客户可以参与投资经理的选择,可以根据投资经理的资历与业绩做出决定。专户理财是一项高度专业化和个性化的服务,每一个客户都可以选择或定制个性化的服务内容,因此,也称为“一对一”专户理财。

  “因为我们是战士,我们的身上带着血和硝烟,我们是在市场上拼杀出来的。随着我们的进入,市场也会出现变化。大部分基金经理进入私募基金后,会翻开私募基金新的一页。”石波慷慨激昂地表示,“我们私募基金经理来了,我们会为私募基金更加繁荣、昌盛做出我们的贡献”。

  根据证监会公布的基金“一对多”合同内容与格式准则,单个“一对多”账户人数上限为200人,每个客户准入门槛不得低于100万元,每年至多开放一次,开放期原则上不得超过5个工作日。基金公司可以提取不高于20%的提成。“一对多”由公募基金公司中的专户团队管理,但准入要求与私募基金更接近。

股票炒作者,区别两者的关键是价值者关注企业变化,投资者关注价格变化。

  问:专户理财相比于公募基金的优势有哪些?

  第二方面,公募基金管理规模已经到了一个极限。今年一年时间,公募基金规模翻了五倍以上,这样大的规模在我们未来投资要想战胜指数、获得超额回报是不可能的。

  3、操作灵活。所受仓位和投资比例限制较少,具有高度灵活性。在合同约定的前期下,投资者对投资方案的制定及投资运作有更大的参与度和影响力。除非合同提前约定,专户理财没有任何的投资比例限制,理论上的持仓比例为0-100%。专户理财可以投资于股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会规定的其他投资品种,其投资标的较之公募基金更广泛,投资方式更灵活。

  9月23日,第一次作为一个私募基金管理者出现的石波,在深圳

  5、贵宾服务。由投资顾问和投资经理组成的客户服务团队提供专业和全面的服务。

  洪磊指出,虽然在基金市场成长初期,明星基金经理的确为基金做出过较大贡献,但投资者也应该认识到一个基金的投资决策是由一个团队集体完成的,它包含了股票研究、产品设计、投资组合构造、交易执行、清算和绩效考评等,基金经理只是基金投资管理流水线上的一个环节。同时,对基金经理的决策过程还有严格投资纪律约束。所以,一只基金稳定的业绩表现应该取决于公司建立科学的投资决策程序,发挥集体与团队的智慧、充分发挥从研究、风险控制、交易执行等整个团队的作用,而不是仅仅依靠某个人的作用。

  问:最近证监会开闸的“一对多”专户理财是一项什么业务?

  石波说:“我们的进入,对私募基金历史会翻开新的一页,因为我们都是投资的战士,我们都是成千上百亿的资产锻炼出来的基金经理。”

  长盛基金客服中心

证券有限公司投资银行部上海总部副总经理、上海申华实业股份有限公司常务副总经理。1999年加入华夏基金管理有限公司,历任兴科证券投资基金基金经理、兴华证券投资基金基金经理、华夏回报基金、华夏回报二号基金两只华夏回报系列基金的基金经理。今年8月份加入上海尚雅投资管理公司任总经理兼投资总监,转战私募基金。

  “一对多”业务最低100万元起,可谓成功填补了普通公募基金产品与“一对一”之间的鸿沟。(长盛基金客服中心)

  下一个出走的是谁?

  2、账户独立。客户拥有独立的资金账户和证券账户,直接拥有账户内的证券而不是基金份额。

  “公募基金造就不了真正的价值投资者”

  肖华、江晖、王贵文、吕俊、闵昱、李学文……这些被业内称为“黄金一代”的明星基金经理的名字,如今已离公募基金远去。8月份,这份名单增添了“石波”的名字,这位做了9年公募基金的明星基金经理,为什么也要出走呢?

  有基金公司人士表示,明星基金经理转战私募道理其实很简单,公募基金经理受到的约束比较多,而且收入相对私募基金经理少,“或许出走的人对自己进行价值重估了吧”。本报记者戎明迈■相关链接

  第四,公募基金恶性排名压力使基金经理只关注短期回报,逼迫基金经理投资行为短期化。

  石波其人

经济观察报主办的论坛发言,第一句话就是:“过去9年我都是在公募基金做工作。这几年来每天为了300亿到2000亿资产寻找目标,我觉得这9年白活了。”

  其指出,公募基金基金经理是靠排名训练出来的,转入私募基金后,以后投资方式可能会出现变化。公募基金十年来已经积累了强大的市场管理能力和风险管控技术,大批人进入私募基金,会使私募基金运作方式从作坊式变成集团化、专业化、职业化运作方式。以后私募基金也会出现竞争比较激烈的市场。

  这已经不是第一个转投私募的明星基金经理,证监会公布的数据显示,截至2007年6月底,共有28家基金管理公司的54位基金经理离职,涉及60只基金。

  “我们会翻开私募基金新的一页”

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